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军工行业:国产化提速打开千亿市场 巨头供应链拓展释放需求

项目投资关键点

“两机”叶片制造行业:2023年市场容量达483亿

“两机”指航空发动机和燃气轮机,广泛运用于军中国民航局、战舰、重型坦克、燃气、电力工程等行业。依据国际性航空发动机大佬罗罗公司的计算,2014-2033年全世界航空发动机和燃气轮机销售市场总经营规模2.68亿美元。航空发动机和工业生产燃气轮机涡轮叶片、航空发动机的总体机匣等热端构件关键依靠熔模铸造成形,依据罗兰贝格的数据信息,2018年全世界熔模铸造市场容量达142亿美金,在其中航空公司行业占有率较大为39%,约为55亿美金,等于390-400亿RMB,到2023年该市场容量将达483亿RMB。

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“两机”叶片具备高技术要求,中国运用持续落地式释放出来千亿元市场的需求

“两机”是推动加工制造业发展趋势的核心技术,且航空发动机和燃气轮机结构具备相似度,80%的零部件能够通用性。其热端构件劳动量高、技术水平大,特别是在是涡轮叶片产品研发期长、升级速度比较慢,占有航发成本费近20%,其构造与原材料的不断完善已变成两机性能增加的首要条件之一。现阶段在我国两机国产化率仍低,15年起在我国颁布“两机”重点,全面推进中国航空发动机和燃气轮机产业发展规划。在航空公司行业,在我国军工用柴油发动机進口依靠持续降低,伴随着独立产品研发持续提升,将来军工用航发升级换代要求宽阔;预估民用型航空发动机叶片要求达到近2,000亿人民币;燃气轮机在燃气运输等工程项目中的广泛运用也为涡轮叶片产生宽阔销售市场。

制造行业资产利润率高,中下游大佬GE有心扩展供应商

因为镍基合金零部件的生产加工技术水平大,供应商的认证证书用时长,因而熔模铸造制造行业堡垒高,主流产品供应商总数少,市场集中度较高,PCC、Arconic企业占有了近50%的市场占有率。供应商稀有造成中下游两机整个设备生产厂讨价还价工作能力较差,中下游大佬GE有关工作单位营业利润率逐渐下降,为考虑经济全球化购置要求、提升供应链管理延展性,GE近些年着眼于塑造新的成本低精密铸造供应商,以摆脱PCC等公司的垄断性,预估中国具备一定产业链经营规模、有海外市场销售工作经验的精密铸造公司有希望获益。

投资价值分析:提议关心【应流股份】中国高档铸造件水龙头,近些年不断增加“两机”镍基合金叶片精密铸件业务流程资金投入,现阶段已踏入采摘期,将来销售业绩有希望放量上涨。

风险防范:国内叶片产品研发进展大跳水。


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